2025年9月8日，總部喺阿姆斯特丹嘅Nebius Group宣布同微軟簽咗一份為期五年、總值高達174億美元嘅AI基礎設施協議。消息一出，Nebius喺美股盤後交易嘅股價飆升逾47%，創下近期最大單日漲幅。呢份協議唔單止突顯AI運算需求爆炸性增長，仲進一步鞏固Nebius作為新興AI雲服務供應商嘅地位。值得留意嘅係，NVIDIA作為Nebius嘅戰略投資者，早前已注資6000萬美元支持其GPU基建擴張，呢個背書喺協議公布後進一步放大市場信心，推動股價暴漲。
Nebius Group嘅前身可追溯到俄羅斯科技巨頭Yandex嘅資產拆分。喺2024年，Yandex因地緣政治因素將其國際業務剝離，Nebius由此獨立運營，專注AI雲基礎設施。公司核心業務包括提供NVIDIA圖形處理器（GPU）同AI雲服務，幫助開發者建立、優化同埋運行AI模型。佢嘅雲端軟件架構同自家設計嘅硬件系統，令Nebius喺高性能運算領域突出。根據公司財報，Nebius嘅AI雲業務喺2025年上半年實現超高速增長，收入同比翻番，部分受惠於NVIDIA嘅戰略投資。
NVIDIA入股係Nebius崛起嘅關鍵轉捩點。喺2025年初，NVIDIA宣布向Nebius投資6000萬美元，取得其股權。呢宗投資唔係孤立事件，而係NVIDIA部署「新雲」（neocloud）生態嘅一部分。NVIDIA同時喺競爭對手CoreWeave持有更大比例，但Nebius嘅獨特之處喺於佢全球數據中心嘅佈局同對亞洲市場嘅滲透。NVIDIA行政總裁黃仁勳喺2025年GTC大會上公開讚賞Nebius嘅「高效GPU叢集設計」，稱之為「AI基礎設施嘅未來」。呢宗投資唔單止畀到資金同技術支援，仲幫佢打開高端客戶大門。Seeking Alpha分析話，NVIDIA嘅背書提升咗Nebius嘅估值溢價，令佢喺AI初創企業中突出。喺2025年上半年，Nebius股價已累計上升近一倍，部份要歸功於呢個戰略聯盟。
呢次同微軟嘅協議細節進一步顯示Nebius嘅競爭力。根據路透社報道，Nebius會為微軟提供專用GPU基礎設施容量，由今年稍後喺新澤西Vineland數據中心開始。該中心係Nebius最新投資項目，總投資超過20億美元，配備數千塊NVIDIA H100同Blackwell GPU，支持大規模AI訓練同推理。協議基礎價值為174億美元，微軟有權額外購買服務容量，將總合同價值推高至194億美元。呢個規模相當於Nebius未來五年收入嘅數倍，遠高於佢2024年全年營收（約15億美元）。
Nebius行政總裁Arkady Volozh喺聲明中表示：「呢項協議喺經濟上非常吸引，但更重要係，佢會加速我哋AI雲業務嘅增長，尤其喺2026年及以後。」Volozh強調，Nebius嘅雲平台提供運算、存儲、管理服務同工具，完美配合微軟嘅AI策略。微軟作為全球AI領導者，正透過Azure雲平台擴展AI能力，呢份協議會幫佢應付OpenAI等合作夥伴嘅運算需求。微軟係CoreWeave最大客戶，CoreWeave早前否認媒體有關合同取消嘅報道，但Nebius嘅協議無疑為微軟提供更多選擇。
市場反應迅速。9月8日美股收市後，Nebius（納斯達克代碼：NBIS）股價由16.50美元飆升至24.30美元，漲幅47.3%，成交量激增至500萬股，遠高於日均水平。呢次暴漲唔單反映投資者對協議嘅樂觀預期，亦受NVIDIA入股嘅「光環效應」所帶動。Yahoo Finance分析話，Nebius嘅市銷率已達68倍，高於行業平均，但其增長潛力支撐咗呢個估值。高盛（Goldman Sachs）喺2025年7月嘅報告將Nebius列為「買入」推薦，目標價35美元，理由正係NVIDIA嘅支持同AI需求浪潮。
呢份協議嘅背景係AI基礎設施市場嘅火熱。喺2025年，全球AI運算需求預計增長三倍，NVIDIA嘅GPU供不應求。Nebius透過NVIDIA嘅投資，獲得優先供應權，並喺亞洲同歐洲佈局數據中心。喺6月，Nebius宣布取得10億美元嘅債務融資，用於全球擴張，包括亞洲市場。呢筆融資由高盛等機構領投，進一步鞏固咗其財務實力。相比估值數百億美元嘅CoreWeave，Nebius更著重成本控制，佢嘅數據中心能效比行業領先20%，呢點喺微軟評估時係勝出關鍵。
不過，Nebius亦面對挑戰。作為Yandex拆分出嚟嘅實體，佢嘅俄羅斯背景曾引起地緣政治風險憂慮，但由Volozh領導嘅團隊已全面轉向國際化運營，避開咗制裁影響。喺2025年第二季度，Nebius由虧轉盈，淨利潤達5000萬美元，顯示出強勁復甦。投資者要注意，AI市場波動大，NVIDIA GPU價格上漲可能會擠壓利潤率。但NVIDIA持續嘅支持——包括技術合作同潛在嘅進一步投資——為Nebius提供咗緩衝。
由更宏觀角度睇，呢份協議凸顯咗AI生態嘅深度整合。微軟透過Nebius補充運算資源，紓緩自家數據中心壓力；同時NVIDIA透過投資Nebius鎖定下游需求，形成一個閉環。Visive AI報告預測，喺2025年由NVIDIA背書嘅AI股，例如Nebius，將會領跑市場，潛在回報率超過100%。對投資者嚟講，呢唔單止係短期暴漲機會，而係AI基礎設施長期趨勢嘅體現。
總括而言，Nebius同微軟嘅174億美元協議，加上NVIDIA嘅6000萬美元入股，標誌住公司由新興玩家向行業巨頭躍升。盤後股價暴漲47%唔單止係市場熱情釋放，亦係AI時代基礎設施爭奪戰嘅縮影。未來，隨住Vineland數據中心投入運作，Nebius嘅AI雲業務有望迎嚟爆發，值得持續留意。