2026年5月，高盛（Goldman Sachs）喺一份研究報告指出，人工智能而家正透過三大主要渠道推高美國消費者價格，成為短期通脹嘅重要推手。呢個觀點迅速引起市場關注。雖然長遠嚟講AI有望透過生產力提升帶嚟通縮效應，但喺基建、軟件定價同能源消耗階段，AI正實際增加消費者嘅成本壓力。

高盛經濟學家Manuel Abecasis等人喺報告中明確表示，AI相關嘅價格壓力喺過去一年已令美國核心PCE通脹率上升約0.3個百分點，核心CPI上升約0.1個百分點。預計未來一年類似影響仍會持續，而生產力紅利未完全顯現。

AI推高物價嘅三大關鍵渠道

第一渠道：AI基建需求推高電子元件價格

AI訓練同推理令對數據中心、伺服器同晶片嘅需求急增，直接導致記憶體、儲存器等關鍵電子元件價格上升。呢啲成本上升正傳導到消費電子。高盛指出，呢個已經推高電腦配件價格，預計未來幾個月會進一步抬高智能手機同個人電腦嘅終端售價。全球半導體供應鏈緊張同AI算力競賽疊加，進一步放大呢個效應。

第二渠道：軟件廠商借AI功能加價

軟件公司紛紛以AI功能做提價理由。微軟（Microsoft）提高咗Microsoft 365訂閱價，Adobe、Duolingo同Intuit等公司因推出AI增強工具而上調收費。高盛認為，呢種「AI溢價」喺過去兩年已對軟件價格造成明顯向上壓力，而消費者喺獲得新功能嘅同時，要付出更高費用。呢種定價策略喺通脹統計中通常會被視為純粹價格上升，而唔係質量改善。

第三渠道：數據中心電力需求推高電價

AI數據中心耗電量巨大，喺部分美國地區正顯著推高電力價格。高盛預計，呢個因素喺未來幾年會為 headline PCE 通脹貢獻0.1至0.2個百分點。消費者電費賬單上升亦會間接推高醫療、食品、製造等行業嘅營運成本，最終傳導到終端商品同服務價格。有部分預測顯示，2026-2027年消費者電力價格可能上升約6%。

對經濟、消費者同市場嘅深遠影響

1. 消費者實際負擔加重

中低收入家庭受影響最直接。電子產品、軟件訂閱同電費等日常開支上升，壓縮可支配收入，特別喺利率仍然維持較高嘅情況下，可能進一步抑制消費意欲。呢點同美聯儲控制通脹嘅目標喺短期內形成矛盾，亦可能拖慢經濟軟着陸嘅進程。

2. 通脹動態複雜化

AI嘅短期通脹效應挑戰咗市場對「AI自動通縮」嘅樂觀預期。高盛等機構認為，生產力提升需要時間先會傳導到更廣泛嘅經濟領域。喺呢之前，AI投資潮本身正成為通脹新變數。呢樣可能影響美聯儲貨幣政策嘅走向，推遲降息預期，並增加政策不確定性。

3. 產業結構與投資格局重塑

AI基建相關企業（例如晶片、電力、數據中心）喺短期受益明顯，但終端消費電子同軟件用戶成本上升可能抑制需求增長。投資者要分清AI「基建贏家」同「應用端負擔者」。長遠睇，如果生產力紅利兌現，單位產出成本下降會帶來廣泛嘅通縮收益，但呢個轉型過程充滿不確定性。

4. 全球連鎖反應

作為全球AI領導者，美國呢個動態會波及國際市場。中國、歐洲等地區亦都喺加快AI建設，類似嘅能源同元件價格壓力可能喺全球範圍出現。同時，呢個亦促使各國重新評估AI發展嘅成本收益平衡，推動更高效、綠色嘅AI基建建設。

5. 社會公平性挑戰

如果AI帶來嘅價格上升集中喺基礎數碼服務同能源領域，有可能加劇數碼鴻溝同收入不