2025年12月，人工智能（AI）界再有重磅消息：谷歌嘅Gemini 3.0 Pro、OpenAI嘅GPT‑5等前沿推理模型，不單輕鬆通過特許金融分析師（CFA）三級考試，仲喺多項基準測試接近滿分。呢個成就標誌住AI喺專業金融範疇嘅飛躍式進步，喺華爾街以至全球金融從業員之間引起廣泛關注。CFA認證被譽為金融行業嘅「黃金通行證」，人類考生通常需投入數年時間、至少1000小時學習先至有機會通過，而AI只需幾分鐘就可以完成模擬考試。 根據哥倫比亞大學、倫斯勒理工學院同北卡羅來納大學研究團隊最新嘅預印本論文，六款推理模型全部通過CFA所有級別考試，其中Gemini 3.0 Pro喺一級考試創下97.6%嘅歷史紀錄。 呢唔止係技術示範，更係AI對傳統金融職業潛在顛覆嘅信號。然而，專家強調，AI雖然可以「考上華爾街」，但短期內未能完全取代人類分析師。
CFA考試：金融界嘅「珠穆朗瑪峰」
CFA（Chartered Financial Analyst）認證由CFA協會頒發，係全球金融從業員嘅頂級資格之一。考試分為三級，一級集中喺基礎知識，如道德準則、量化方法同財務報告；二級強調應用分析，包括股票投資同固定收益；三級則考驗綜合能力，涉及投資組合管理同財富規劃。 考試形式多樣：一級同二級以多選題為主，三級則混合選擇題同論述題（constructed‑response questions），後者要考生撰寫詳細分析報告，檢視批判性思維同決策能力。 全球通過率偏低：2023年一級通過率約40%，三級約50%。 對人類考生嚟講，往往代表高強度備考同職業生涯嘅重大投資。
CFA三級考試主題同權重
早喺2023年，AI模型如GPT‑4已喺CFA考試中嶄露頭角，但表現未算理想。ChatGPT 3.5喺一級同二級考試中失敗，GPT‑4通過一級但二級失利，三級則因論述題嘅複雜性而「碰壁」。 研究指出，當時嘅AI欠缺處理高風險金融決策所需嘅深度推理能力。 然而，短短兩年內，AI技術迅速迭代。2025年7月，紐約大學史特恩商學院同GoodFin平台嘅研究團隊測試咗23款大語言模型（LLM），發現o4‑mini、Gemini 2.5 Pro同Claude Opus等模型，透過「思維鏈」（chain‑of‑thought）提示技術，成功通過三級模擬考試。 呢項研究強調，AI已具備「專業金融決策所需嘅高風險分析推理」能力。
最新研究：AI「屠榜」CFA
本月9日發佈嘅預印本論文《Reasoning Models Ace the CFA Exams》進一步驗證咗AI嘅統治力。 研究團隊使用980道模擬題庫，包括CFA協會官方練習包（一級同二級）同AnalystPrep嘅三級模擬題，對六款推理模型進行評估：Gemini 3.0 Pro、Gemini 2.5 Pro、GPT‑5、Grok 4、Claude Opus 4.1同DeepSeek‑V3.1。 根據過往研究嘅標準：一級要求單科不低於60%、總分70%；二級單科50%、總分60%；三級平均63%。 結果顯示，所有模型均通過三級考試，部分成績近乎完美。
鏈接：https://arxiv.org/pdf/2507.02954
喺一級考試（540道多選題）中，Gemini 3.0 Pro以97.6%創紀錄，GPT‑5為96.1%，Gemini 2.5 Pro 95.7%，即使表現最弱嘅DeepSeek‑V3.1亦達90.9%。 二級（176道案例題），GPT‑5以94.3%領跑，Gemini 3.0 Pro 93.2%，Gemini 2.5 Pro 92.6%。 三級（264道題，包括選擇題同論述題），Gemini 2.5 Pro喺選擇題部分以86.4%拔得頭籌，Gemini 3.0 Pro喺論述題得分達92.0%，較前代提升顯著。 論述題評分使用o4‑mini自動化評估，可能引入「篇幅偏見」（verbosity bias），即更長嘅回答得分較高。
同其他模型比較，Gemini系列喺整體排名中領先，GPT‑5喺應用分析上突出，Claude Opus 4.1同Grok 4緊隨其後。 例如，喺GoodFin研究中，o4‑mini複合得分79.1%，Gemini 2.5 Flash 77.3%，Claude Opus 4 74.9%。 呢啲成績顯示，AI已由「死記硬背」轉向「綜合研判」，掌握咗三級所需嘅合成技能。
喺最複雜嘅CFA三級考試（包含選擇題與開放式問答），Gemini 2.5 Pro喺選擇題部分拔得頭籌，準確率為86.4%。但喺更考驗生成能力嘅「論述題」環節，Gemini 3.0 Pro展現統治力，得分率高達92.0%，相比前代模型嘅82.8%有質嘅飛躍。
AI嘅局限性與挑戰
儘管成績耀眼，AI喺CFA考試中仍暴露弱點。道德規範（Ethics）板塊係最大軟肋：二級道德題相對錯誤率約17%–21%。 呢類問題需要情境理解同價值判斷，AI往往欠缺深度。此外，數據污染無法完全排除：即使使用付費材料，考題可能透過公共數據集變體滲入訓練數據，導致AI「背答案」而非真推理。 基準測試只評估孤立知識，無法模擬現實中嘅不完整信息、市場情緒或客戶互動。
CNBC報道指出，AI通過考試唔等於勝任工作：人類嘅優勢係解讀肢體語言同意圖，呢啲AI目前難以評估。 GoodFin CEO Anna Joo Fee認為，AI會重塑行業，但唔會取代CFA。 CFA協會高管Ingrid Tierens博士喺博客中強調，AI係助手，而非替代品：金融成功源於捕捉市場「離群點」同創新，並非考試可以全面覆蓋。
對金融行業嘅衝擊與應對
AI崛起正喺重塑金融業。Barron's報道，AI幾分鐘通過CFA引發對就業嘅憂慮：初級分析師崗位可能被自動化取代。 Wealth Management指出，呢啲結果顯示AI通用智能加深，但倫理同實際應用仍需人類審慎把關。 歷史經驗顯示，技術變革（例如由紙筆到Excel）冇消滅職業，反而提升效率。價值投資之父Benjamin Graham喺1963年文章中樂觀預測，金融分析會因技術出現更多成功路徑。
專家建議：從業者應擁抱「AI+人類智能」模式，利用AI節省時間，專注策略思考同客戶關係。 CFA協會已更新課程，融入AI同大數據分析。 未來，AI可能負責報告生成同數據分析，但最終決策仍需人類承擔責任同發揮創新。
展望：AI與金融嘅融合未來
2025年AI通過CFA標誌住專業領域嘅一個轉捩點。LinkedIn討論中，專家預測AI會加速行業數位化，但人類優勢喺於適應性同倫理判斷。 隨住像Gemini 3.0 Pro呢類模型持續迭代，AI或可達到資深分析師水平，但需要解決幻覺（hallucination）同偏見問題。 金融業應設置「護欄」，確保AI安全應用。Graham嘅預言仍在耳邊回響：未來道路唔止一條，AI會協助人類攀登新高峰。
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